诚通证券股份有限公司范云浩近期对安徽协力600761）举办探究并宣布了探究讲述《表部墟市境遇振动加剧，公司功绩发挥庄重》，予以安徽协力增持评级。
公司宣布2024年年报，整年杀青交易收入173.25亿元，同比增进0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增进0.18%；扣非归母净利润10.37亿元，同比低落5.84%；发卖毛利率为23.46%，同比上升2.85pct；发卖净利率为8.66%，同比上升0.56pct。
单四时度公司交易收入为39.17亿元，同比低落2.67%，环比低落10.99%；归母净利润为2.18亿元，同比低落33.98%，环比低落26.77%；扣非归母净利润为0.73亿元，同比低落70.85%，环比低落70.26%。
2024年，公司杀青营收173.25亿元，同比增进0.99%；杀青归母净利润13.20亿元，同比增进0.18%。利润增速略低于收入增速，紧要系时候用度扩张影响：①发卖用度8.80亿元，同比扩张24.67%，紧要用于南美、大洋洲、欧洲等海表中央的维护以及新兴板块的组织；②研发用度10.86亿元，同比扩张14.02%，紧要用于加大原料方面研发加入，且海表研发中央维护用度正在第四时度会合显露；③管造用度5.71亿元，同比扩张19.02%，紧倘使归并收购好运呆滞、安鑫货叉，以及新兴家当板块组织所致。跟着积存用度会合显露、用度节造力度连续加大，来日公司利润增速希望修复。
整年来看，2024年公司表里销增速同步跑赢行业。2024年，国内叉车行业总销量128.55万台，同比增进9.52%；个中内销80.50万台，同比增进4.77%；出口48.05万台，同比增进18.53%。公司整机销量34.02万台，同比增进16.53%，市占率约为26.46%；个中内销21.38万台，同比增进8.13%；出口12.64万台，同比大幅增进34.08%，对总体销量的拉动效力明显。
单四时度来看，2024年10月叉车行业表里销同步环比下滑，拉低四时度行业景心胸。10月，叉车总销量9.86万台，同比上升0.44%，环比低落7.00%；个中内销6.06万台，同比低落5.99%，环比低落3.48%；出口3.7万台，同比上升12.72%，环比低落12.10%。10月份的下滑发挥拉低了第四时度行业举座景心胸，公司杀青营收39.17亿元，同比低落2.67%，环比低落10.99%。
从营收角度来看，2024年公司表销增速34.08%，较内销增速高25.95pct；从毛利率的角度来看，2024年公司国内毛利率为21.25%，yoy+2.98pct；海表毛利率为26.20%，yoy+2.01pct。海表毛利率较国内毛利率高4.95pct，是公司擢升节余本领的要紧锚点。目前，公司市占率较高的区域有泰国、墨西哥、俄罗斯、阿根廷、越南等。正在美国闭税计谋存正在较大不确定性的环境下，公司来日将陆续出力开垦欧洲和南美等墟市，正在海表墟市一贯开掘功绩增进点。
电动化海潮下，智能化是叉车和工业创筑行业的必定趋向。自2024年4月并购宇锋智能往后，公司智能物流家当链连续美满，杀青协力智能物流家当园顺手开园；连结与华为等头部AI企业的合作无懈，公司智能物流交易举座竞赛力和家当附加值一贯擢升。目前公司正在智能物流体例规模自立开采了CCS(调节节造中央)、WMS(仓储管造体例)、PMS(坐褥管造体例)、MOM(中央件)等物流管造体例；涵盖叉车式、移载式、牵引式以及非标定造化AGV产物，已胜利使用于家居创筑、物流仓储、百货超市、呆滞创筑、汽配加工、电子加工等行业。咱们以为，跟着公司正在研发、职员、新工场等方面连续加大加入，智能物流交易希望保留火速增进。
投资评级：公司以环球化、锂电化为矛，以弱周期、后周期为盾，兼具滋长性+防御性属性，属于眼前稀缺性资产，咱们以为安徽协力估值被低估。琢磨来日有较大滋漫空间，保卫“引荐”评级。
危险提示：环球商业摩擦危险无法预判；国内宏观经济产生较概略例性危险；行业电动化、锂电化开展不足预期
证券之星数据中央凭据近三年宣布的研报数据盘算，东北证券高伟杰探究员团队对该股探究较为深刻，近三年预测精确度均值为70.19%，其预测2025年度归属净利润为节余16.38亿，凭据现价换算的预测PE为8.21。
该股近来90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构宗旨均价为22.01。
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